超长信用债发行遇冷，市场观望情绪加剧，债市调整期机构增配意愿低迷

自10月以来，超长场观超长信用债市场表现低迷。信用行遇绪加根据最新统计数据，债发整期增配10月发行的冷市10年以上信用债数量为32只，总计316.18亿元。望情而进入11月，剧债机构交易商协会行业分类类似品种仅发行10只，市调总额104亿元，意愿市场对新发超长信用债的低迷热情明显不足，交易活跃度低。超长场观业内人士分析，信用行遇绪加近期债市调整背景下，债发整期增配超长信用债的冷市全球外汇管制的国家波动和流动性问题引发了投资者的普遍担忧。

债券市场数据也显示出这一趋势。望情在10月末至11月的剧债机构第一周，10年以上的国债价格已出现修复迹象，但超长信用债的跌幅仍然较大，未跑赢市场主流的短期信用债。多家机构对市场持谨慎态度，主要关注短端品种，仅部分保险资金因较稳定的负债端配置了长久期债券，但总体来看，市场主动配置超长信用债的意愿依然不强。

从需求面来看，市场普遍偏好短久期品种，尤其是负债端相对稳定的保险机构成为了主要配置力量。数据显示，10月底深圳地铁发行的“24深圳地铁MTN009B”票息2.9%，但有效认购倍数仅为1.12倍，显示市场的观望态度。部分分析认为，尽管在债券牛市中，超长城投债的收益相对较好，但在当前市场波动性较大的情况下，超长信用债的资本利得损失可能拖累整体组合收益，因此，持有期限和仓位控制至关重要。

此外，10年期以上利率债的波动也对超长信用债市场表现产生了不小影响。10月下旬以来，超长期利率债的成交利率从高点2.38%回落至11月初的2.27%，震幅达11个基点。在当前区间震荡较为明显的市场环境下，多数机构选择短期波段操作，但从中长期来看，超长债的收益优势仍然存在。

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